Siamo sicuri che le manovre della Bce e della Fed portino realmente miglioramenti nel sistema economico? A guardare la reazione delle Borse dopo le ultime manovre delle autorità monetarie di Europa e Stati Uniti la risposta può essere affermativa, almeno parzialmente. Soprattutto perché la Banca centrale europea ha deciso di fare marcia indietro dopo aver dato l’impressione solo di voler intervenire sui tassi d’interesse, varando invece una sorta di scudo per difendere i titoli di Stato e cercare di riportare inflazione e spread a livelli accettabili.
Per la Fed, invece, l’aumento dello 0,75% dei tassi d’interesse è apparsa quasi una scelta obbligata, vista la situazione economica degli Usa, dove un’inflazione così forte (la stima per il 2022 è superiore al 5%) non si vedeva da quarant’anni, quando venne messa in campo proprio per bloccare il rialzo dei prezzi.
La situazione attuale
L’aumento dell’inflazione sta mettendo a dura prova la nostra economia e soprattutto i conti delle famiglie alle prese con rincari che non si vedevano da oltre vent’anni. E così, dopo anni di tassi bassi e liquidità messa in circolo, le autorità monetarie stanno intervenendo con un rialzo del tasso d’interesse per cercare di contenere l’inflazione. Il punto è però stabilire da cosa è stato determinato l’aumento dei prezzi: si tratta di un fatto legato esclusivamente all’incremento di liquidità oppure sono stati fattori endogeni al sistema monetario a determinare questa situazione?
Secondo il consigliere economico di Palazzo Chigi Francesco Giavazzi, le decisioni prese dalla Bce non ridurranno l’inflazione, proprio perché quest’ultima è stata determinata da questioni non legate alla domanda e all’eccesso di liquidità. “Lo spread e l’aumento dei tassi d’interesse ridurranno non subito, ma tra qualche mese, la domanda privata”, ha spiegato nei giorni scorsi Giavazzi. Per l’economista, dunque, la risposta della Bce non è quella giusta: “La Bce promette di alzare i tassi per rispondere all’aumento dell’inflazione con uno strumento sbagliato – ha osservato – noi non abbiamo un’inflazione da domanda come negli Usa ma un’inflazione legata al prezzo del gas. Quindi a fronte di una riduzione della domanda privata dei prossimi mesi dobbiamo accelerare il Pnrr”. Alla luce del direttivo straordinario della Bce, tuttavia, le cose sembra che stiano cambiando.
