Fra un paio di settimane, il 15 e 16 settembre, si terrà la riunione della Federal Reserve. Sicuramente la banca centrale americana non taglierà i tassi d’interesse, potrebbe addirittura alzarli. L’inflazione, negli Stati Uniti, resta sopra il 3% annuo; l’obiettivo dell’istituto di emissione è il 2%. Nel suo recente discorso a Jackson Hole, alla riunione dei banchieri centrali, Kevin Warsh, il successore di Jay Powell alla guida della Fed, ha ribadito la sua determinazione a centrare quell’obiettivo.
Warsh non piace all’opinione pubblica internazionale, a causa del suo peccato originale: lo ha scelto Trump. Nella decisione di quest’ultimo, in parte hanno pesato le sollecitazioni del mondo conservatore, in parte si sono fatte valere relazioni “newyorkesi”: Warsh è sposato con Jane Lauder, dell’omonima dinastia dei cosmetici. È opinione diffusa che il presidente voglia un costo del denaro “basso”. Questo è coerente col profilo del personaggio.
Il tasso di interesse è il tasso di cambio fra presente e futuro: ci dice qual è la stima diffusa del valore, in dollari di domani, dei dollari di oggi. Se l’impressione è che un dollaro di oggi valga sensibilmente più di un dollaro di domani, la domanda ne è stimolata. Vale per i beni di consumo come per gli immobili. In questo caso, bassi tassi rendono conveniente accendere un mutuo.
Il denaro preso a prestito, quando lo restituirò con gli interessi, varrà meno di oggi. Il debitore un po’ ci guadagna e il creditore un po’ ci perde. I grandi costruttori, come Trump, sono abituati a lavorare facendo a loro volta debiti importanti, con gli interessi che rappresentano una delle voci di costo più significative di qualsiasi progetto. La riduzione dei tassi ha quindi effetti sostanziali sulla redditività di un investimento immobiliare.
A questo, che era il vissuto del Trump costruttore di immobili e alberghi, si somma l’esperienza del Trump presidente. È impressionante pensare che, fino alla fine degli anni Sessanta, fino cioè alla presidenza Nixon, gli Usa erano abituati a pareggiare il bilancio, non tutti gli anni ma con una certa frequenza. Persino dopo l’esplosione di spesa pubblica della seconda guerra mondiale, Truman prima ed Eisenhower poi ridussero sensibilmente le spese: quest’ultimo lasciò a Kennedy un bilancio in attivo. Lo stesso fece, appena ventisette anni fa, Bill Clinton.
