Mediobanca lehnt MPS-Übernahme ab: „Feindlich, das vernichtet Werte“
Der Verwaltungsrat von Piazzetta Cuccia lehnt das öffentliche Umtauschangebot ab: „Es fehlt an industrieller und finanzieller Begründung.“
(Handhaben)
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Mediobanca erhebt die Barrikaden und lehnt die Übernahme durch MPS ab. Der Vorstand von Piazzetta Cuccia, der zusammenkam, um Montes Vorschlag zu prüfen, benötigte drei Stunden, um das öffentliche Umtauschangebot abzulehnen, das als „feindlich“, „stark wertzerstörend“, „den Interessen von Mediobanca zuwiderlaufend“ und „mangelnd an Rationalität“ definiert wurde ". Industrie und Finanzen". Piazzetta Cuccia weist auch auf ihre Aktionäre Delfin (19,4 %) und Caltagirone (5,5 %) hin und wirft die Frage der „potenziellen mangelnden Homogenität“ der Interessen der Del Vecchio-Familienholding und der römischen Unternehmergruppe im Vergleich zu den anderen auf Aktionäre der Bank, aufgrund der „bedeutenden Beteiligungen“, die sie als Protagonisten von MPS und Generali sehen, deren Kontrolle den eigentlichen Einsatz beim Angriff auf Mediobanca darstellt.
Der Aktienmarkt verfolgt die Operation weiterhin und Mediobanca verlor am Tag ihrer Reaktion 4,4 % und Mps sank um 2,4 %: Der Abschlag der Ops im Vergleich zu den Werten, zu denen Nagel's Bank handelt, ist auf 9,5 % gesunken.
Doch welche Kritikpunkte gibt es an dem Angebot? Mediobanca ist zunächst davon überzeugt, dass „es keinen industriellen Wert hat und die Identität und das Geschäftsprofil der Bank gefährdet“, da sie sich „auf Geschäftssegmente mit hohem Mehrwert und klaren Wachstumspfaden konzentriert“. Der Vorstand – bei dessen Einschätzung sich die Direktoren Sandro Panizza und Sabrina Pucci im Namen von Delfin und Caltagirone der Stimme enthielten – rechnet mit einer „erheblichen Verschlechterung“ der Investmentbanking- und Vermögensverwaltungsaktivitäten und geht von einer Diaspora unter den Kunden aus, auch zugunsten von „ausländischen Banken“. „, ein Blutverlust, der „mit dem Verlust der besten Humanressourcen einhergehen könnte“, während das Fehlen „überlappender Vertriebsnetze“ „erhebliche Synergien“ ausschließt kosten".
Laut Mediobanca zeichnet sich das Angebot auch durch „die Schwierigkeit bei der Bestimmung des inneren Wertes“ von MPS negativ aus , deren Vermögenswerte mit „erheblichen Steuerforderungen, wertgeminderten Vermögenswerten und dem Risiko von Rechtsstreitigkeiten (3,3 Milliarden)“ zu kämpfen haben, Indikatoren für ein schlechteres Risiko als andere italienische Banken“ und eine geografische Konzentration, die „70 % der Filialen in Mittel- und Süditalien“ vorsieht, eine Konzentration auf KMU und das Fehlen von Produktfabriken. Das Ergebnis ist das Fehlen einer „finanziellen Begründung“, mit der Gefahr einer „starken Voreingenommenheit“ hinsichtlich der „erwarteten steigenden Gewinne“ von Mediobanca und angesichts eines Konsenses, der „einen Rückgang“ der MPS-Gewinne sieht , was zur Folge hat, dass die „Bewertungsmultiplikatoren“, die Piazzetta Cuccia im Vergleich zu Siena genießt, bestraft werden. „Der Rückgang der MPS-Aktien nach der Ankündigung zeugt von der Fragilität des Börsenkurses, was den erfolgreichen Ausgang der Operation unwahrscheinlich macht.“
Quellen, die dem Angebot von MPS nahe standen, antworteten, dass „der industrielle Charakter des Unternehmenszusammenschlusses so offensichtlich ist, dass Mediobanca selbst schon vor langer Zeit beschlossen hat, Verbraucherkredite in seinen Anwendungsbereich einzubeziehen“, eine Tätigkeit, die „sicherlich“ kein Investmentbanking ist, sondern „viel mehr in diese Richtung geht“. mit einer Geschäftsbank». MPS wird die „Identität“ von Mediobanca nicht „gefährden“, zu deren Gewinn – so heißt es – die Investmentbanking- und Vermögensverwaltungsaktivitäten „nur rund 35 %“ im Vergleich zu „rund 30 %“ von Compass beitragen, während „der Löwenanteil“ (40 %) geht an Generali . Dessen Anteil von 13 % – Mediobancas wahrer „Wertschöpfungsaktivität und Wachstumstrend“ – ist derjenige, der „in bedeutender Weise“ zum Wert der Börse Piazzetta Cuccia beiträgt.
Das Angebot wird nicht nur vom Markt, sondern nach Bekanntgabe auch von den Behörden, allen voran der EZB, sorgfältig geprüft. Da es sich hier um eine systemrelevante Kombination handelt, sind in Frankfurt durchaus hohe Ansprüche an Aspekte wie Geschäftsmodell und Kapitalisierung zu erwarten. Der als Ziel angegebene Schwellenwert (66,7 %) liegt jedoch auf dem gleichen Niveau wie bei Übernahmen dieser Art von Banken. Eine letzte Neuigkeit betrifft die Mediobanca-Beratungsvereinbarung, die das Management stets unterstützt hat und vorsah, dass Finprog der Familie Doris weitere 1,88 Millionen Aktien beisteuerte. Der Gesamtanteil, der an die Vereinbarung gebunden ist – der jedoch für die Zwecke der Einhaltung der Ops nicht für einzelne Aktionäre gilt – stieg von 11,4 auf 11,62 %.
(Uniononline)
