Mediobanca поднимает баррикады и отвергает поглощение MPS. Совету директоров Piazzetta Cuccia, собравшемуся для рассмотрения предложения Монте, потребовалось три часа, чтобы отклонить публичное предложение обмена, определенное как «враждебное», «крайне разрушительное для стоимости», «противоречащее интересам» Mediobanca и «отсутствие рациональности». «...промышленный и финансовый». Piazzetta Cuccia также указывает пальцем на своих акционеров Delfin (19,4%) и Caltagirone (5,5%), поднимая вопрос о «потенциальной неоднородности» интересов семейного холдинга Дель Веккьо и группы римских предпринимателей по сравнению с другими акционеров банка из-за «значительного пакета акций», который рассматривает их как главных героев в MPS и Generali, контроль над которыми представляет собой реальную ставку в нападении на Mediobanca.

Фондовый рынок продолжает следить за этой операцией, и Mediobanca в день своего ответа потеряла 4,4%, а Mps упал на 2,4%: дисконт Ops по сравнению со значениями, по которым торгует банк Нагеля, упал до 9,5%.

Но какова критика в адрес этого предложения? Прежде всего, в Mediobanca считают, что "он не имеет промышленной ценности, что ставит под угрозу идентичность и бизнес-профиль" банка, "ориентированного на бизнес-сегменты с высокой добавленной стоимостью и с четкими траекториями роста". Совет директоров, по чьим оценкам директора Сандро Паницца и Сабрина Пуччи воздержались от имени Делфина и Кальтаджироне, предвидит «значительное ухудшение» инвестиционно-банковской деятельности и деятельности по управлению активами , выдвигая гипотезу о наличии диаспоры среди клиентов, также в пользу «иностранных банков». ", кровотечение, которое может "сопровождаться потерей лучших человеческих ресурсов", в то время как отсутствие "перекрывающихся распределительных сетей" исключает "заметную синергию между расходы".

По данным Mediobanca, предложение также «негативно характеризуется сложностью определения внутренней стоимости» MPS , чьи активы должны иметь дело со «значительными налоговыми активами, обесцененными активами и рисками юридических споров (3,3 миллиарда), индикаторами худшего риска, чем другие итальянские банки» и географическая концентрация, при которой «70% филиалов находятся в центральной и южной Италии», ориентация на МСП и отсутствие заводов по производству продукции. Результатом является отсутствие «финансового обоснования» с риском «сильного предубеждения» в отношении прибыли, «ожидаемой роста» Mediobanca, и перед лицом консенсуса, который видит «снижение» прибыли MPS. , с эффектом штрафа за «кратность оценки», которой обладает Пьяццетта Кучча по сравнению с Сиеной. «Падение акций MPS после объявления свидетельствует о хрупкости курса акций на фондовом рынке, что делает успешный исход операции маловероятным».

Источники, близкие к предложению MPS, ответили, что «промышленный характер объединения бизнеса настолько очевиден, что сама Mediobanca уже давно решила включить в свою сферу потребительское кредитование», деятельность, которая «определенно» не является инвестиционно-банковской деятельностью, но «гораздо более соответствует с коммерческим банком». MPS не будет «ставить под угрозу идентичность» Mediobanca, в чью прибыль, как отмечается, инвестиционно-банковская деятельность и деятельность по управлению активами вносят «всего около 35%» по сравнению с «около 30%» Compass, в то время как «львиная доля» (40 %) переходит в Generali . Чья доля в 13% (истинная «добавочная деятельность и тенденция роста» Mediobanca) вносит «важный вклад» в стоимость фондовой биржи Piazzetta Cuccia.

Предложение не только со стороны рынка, но и после уведомления будет тщательно изучено властями, начиная с ЕЦБ. Поскольку это системно важная комбинация, ожидается, что Франкфурт будет требовательным к таким аспектам, как бизнес-модель и капитализация. Однако порог, указанный в качестве цели, к которой привязана Операционная деятельность (66,7%), находится на том же уровне, что и тот, который может быть установлен в случае поглощений для этого типа банков. Последняя новость касается консультационного соглашения с Mediobanca, которое всегда поддерживало руководство и согласно которому Finprog семьи Дорис внесла еще 1,88 миллиона акций. Общая доля, связанная с соглашением, но не распространяющаяся на отдельных акционеров для целей выполнения Операций, выросла с 11,4 до 11,62%.

(Юнионлайн)

© Riproduzione riservata