Mediobanca 设立路障并拒绝 MPS 的接管。 Piazzetta Cuccia 董事会开会审查 Monte 的提议，花了三个小时才拒绝公开交换要约，并将其定义为“敌对”、“严重破坏价值”、“违背 Mediobanca 的利益”以及“缺乏理性”。 “.工业和金融”。 Piazzetta Cuccia 还将矛头指向了其股东 Delfin（19.4%）和 Caltagirone（5.5%），提出了与其他股东相比，Del Vecchio 家族控股和罗马企业家集团的利益“潜在缺乏同质性”的问题银行的股东，由于他们拥有 MPS 和 Generali 的“大量持股”，他们的控制权代表了对 Mediobanca 攻击的真正利益。

股市继续关注该操作，Mediobanca 在做出回应的当天下跌了 4.4%，Mps 下跌了 2.4%：与 Nagel 银行交易价值相比，Ops 的折扣降至 9.5%。

但对于这一提议有何批评呢？首先，Mediobanca认为“它没有工业价值，损害了银行的身份和业务形象”，“专注于高附加值和明确增长轨迹的业务领域”。董事会预计投资银行和财富管理活动将“显着恶化” ，假设客户散居海外，也有利于“外国银行”。 ”，大出血可能“伴随着最佳人力资源的流失”，而缺乏“重叠的分销网络”则排除了“可观的协同效应”成本”。

据 Mediobanca 称，该要约的负面特征还在于 MPS 的“难以确定内在价值” ，其资产必须处理“重大税务资产、减值资产和法律纠纷风险（33 亿），这些风险指标比其他意大利银行”以及“70% 的分行位于意大利中南部”的地理集中度，重点关注中小企业且缺乏产品工厂。其结果是缺乏“财务理由”，存在对Mediobanca“预期增长”的利润“强烈偏见”的风险，并且面临着MPS利润“下降”的共识，与锡耶纳相比，Piazzetta Cuccia 享有的“估值倍数”受到惩罚。 “公告发布后 MPS 股票的下跌证明了股市价格的脆弱性，这使得该行动不太可能取得成功”。

接近 MPS 报价的消息人士回答说，“业务合并的工业性质非常明显，Mediobanca 本身早就决定将消费信贷纳入其范围”，这项活动“当然”不是投资银行业务，但“更符合”与商业银行合作»。 MPS 不会“损害 Mediobanca 的身份”，值得注意的是，投资银行和财富管理活动对 Mediobanca 的利润贡献“仅约 35%”，而 Compass 则“约 30%”，而“最大份额”（40 %) 前往 Generali 。其 13% 的份额——Mediobanca 真正的“增值活动和增长趋势”——为 Piazzetta Cuccia 证券交易所的价值做出了“重要贡献”。

一旦通知该提议以及市场，当局将仔细审查，首先是欧洲央行。由于这是一个具有系统重要性的组合，法兰克福肯定会对商业模式和资本化等方面提出要求。然而，作为运营约束目标的门槛 (66.7%) 与此类银行收购时可能施加的门槛处于同一水平。最后一条消息涉及 Mediobanca 咨询协议，该协议一直支持管理层，并让 Doris 家族的 Finprog 进一步增资了 188 万股。受该协议约束的总股份从 11.4% 上升至 11.62%，但出于遵守 Ops 的目的，该协议不适用于个人股东。

（联合在线）

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