Der Ritter ist weiß. Die Bilanzen stecken tief im Minus. Das Dokument sei „streng vertraulich“. Reserviert für einige wenige Mitarbeiter, alle Liebhaber des Börsenspiels und des grenzenlosen Nervenkitzels der Force Nine. Wenn es in dieser neuen High-Class-Saga einen Titel zwischen Finanzen und Schulden gäbe, gäbe es keinen Zweifel: Jetzt geht es wieder los. Der Hintergrund ist immer derselbe, das Meer Sardiniens, Segen und Freude, Geschäft und Monopole, Spekulation und verweigerte Rechte. Die Operation unterliegt dem Ermittlungsgeheimnis, das durch die Finanzregeln der Überraschung auferlegt wird. Wenig Zeit zum Nachdenken, nicht einmal einen Ruck, um zu verstehen, was passiert.
Eins-zwei, dicht beieinander
Für diejenigen, die Hunderte Millionen Euro in das risikoreiche Unterfangen des Besitzers von Mascalzone Latino, alias Vincenzo Onorato, Besitzer von Moby und Tirrenia, jetzt Cin, investiert haben, könnte es der schicksalhafte Doppelsieg sein, zwei direkte Schläge, eins nach dem anderen, aus nächster Nähe, der zweite davon mit tödlichem Nachdruck. Denn nur in Italien kann man in weniger als sechs Monaten von der Schwelle des Bankrotts zu einer wundersamen Rettung gelangen, von einer neuen, ausgewachsenen Finanzkatastrophe zu einer neuen Gefahr des Bankrotts, die auch in den „geheimen“ Papieren vorgesehen ist. Alles aufgeschrieben, inklusive eines abschließenden Angebots an die „Gläubiger“: Sich bereit erklären, die bereits stark reduzierten Schulden um weitere 168 Millionen zu reduzieren, andernfalls muss ein neues Insolvenzverfahren mit allen möglichen Konsequenzen eingeleitet werden.
Glücksspielregeln
Onorato kennt die Spielregeln gut. Bevor er das endgültige Angebot, den Restbetrag und die Abschreibung macht, d. h. weniger Geld, aber sofort, im Vergleich zu den im letzten Juni vereinbarten, platzt er mit den Zahlen der Unternehmenskonten heraus, die dieses Mal lange im Voraus bekannt gegeben werden, genau im Sinne der Formulierung Gläubiger hinter der Mauer. Bilanzen im Minus, als hätten sich die Bestimmungen des am 6. Juni vom Gericht genehmigten Abkommens im Handumdrehen von Märchen in Albträume verwandelt. Kurz gesagt, den Richtern zufolge erklärten die Unternehmen von Onorato eine finanzielle Perspektive aus Tausendundeiner Nacht, nur um dann, einige Monate später, den Zusammenbruch dieser Prognosen zu erklären. Von dem, was dem Insolvenzgericht und den Gläubigern selbst mitgeteilt wurde, ist nichts eingetreten, im Gegenteil.
Wahrsager in Rot
Das Zauberwort, um deutlich zu machen, ob es dem Patienten gut geht, er hohes Fieber hat oder bereits im Sterben liegt, heißt „Ebtda“, also Unternehmensgewinn vor Zinsen und Steuern. Es ist das Thermometer zur Beurteilung der Cashflows und der Gesundheit von Konten. Ein Parameter, der es uns ermöglicht zu überprüfen, ob Unternehmen in der Lage sind, bei normalem Management positive Gewinne zu erzielen, Gewinne, die in der Lage sind, einen Schuldenberg zu begleichen, der durch die Vereinbarung vom Juni reduziert und zertifiziert wurde. Es ist kein Zufall, dass Onorato vor dem „Vergleichs- und Abschreibungsangebot“ diese Zahlen offenlegt, die dazu geeignet sind, seine Gläubiger, die bereits durch die Kürzungen der ersten Vereinbarung ausgeblutet waren, „zu mildern“. Um es klarer zu sagen: Moby und Cin hätten im Jahr 2022 einen Ebtda-Gewinn von 94,4 Millionen Euro erzielen sollen. Sie blieben kläglich bei nur 3 Millionen stehen, 91 weniger als erwartet. Im September 2023 hatten die Wirtschaftsrechnungen 109 Millionen prognostiziert, sie blieben bei weniger als der Hälfte, gerade einmal 48, stehen. Sie geben die Schuld für den Zusammenbruch der Prognosen bei den Treibstoff- und Personalkosten, aber es ist nur allzu klar, dass der Zeitpunkt der Rechnungen in Das Rot und das Saldo- und Abschreibungsangebot sind nicht sehr überzeugend. Wenn diese Zahlen die Voraussetzung sind, wird der Kern der Operation in einem Dokument festgehalten, das als „Entwurf, der noch immateriellen Ergänzungen und Änderungen durch die relevanten Parteien unterliegt“ verfasst ist. Wir berichten über den Hauptauszug, der den „weißen Ritter“ ankündigt, den Mann, der versucht, Onorato mit einem einzigen Schlag zwei der Reedereien zu entreißen, die seit jeher die sardischen Routen teilen, die Tirrenia-Cin und Moby. Sein Name ist Gianluigi Aponte, er ist Schweizer, er verfügt über ein enormes Vermögen, er ist seit langem ein Kandidat für den Kauf von Ita, der ehemaligen Fluggesellschaft Alitalia, und letzten Oktober hat er 50 % von Italo, dem wichtigsten und privaten Konkurrenten der Ferrovie dello, mit nach Hause genommen Stato-Staat. Sein Hauptgeschäft ist das Meer: Sein Unternehmen MSC besitzt oder verwaltet über 560 Containerschiffe, außerdem besitzt er MSC Crociere und das Unternehmen SNAV sowie Tragflächenboote und Fähren zur Verbindung der wichtigsten italienischen Inseln. Er ist es, der, nachdem er im vergangenen Juni 49 % von Cin und Moby erworben hatte und damit den ersten Konkurs von Onoratos Unternehmen verhinderte, den tödlichen Coup riskiert, indem er 315 Millionen Euro in bar übereinander auf den Tisch legt. Im vergangenen Juni hatten die beiden Unternehmen mit grünem Licht der Insolvenzrichter ihre Schulden bereits von 664 Millionen auf 483 gesenkt, wobei der Staat dem Eigentümer von Mascalzone Latino einen „surrealen“ Rabatt von 100 Millionen gegenüber 180 Millionen gewährt hatte Die öffentlichen Kassen hätten von der Nichtzahlung des Kaufs von Tirrenia profitieren sollen.
Schnitt oder Tribunal
Der im Namen und Auftrag von Aponte an Banken und Anleihegläubiger gerichtete Vorschlag lautet eindeutig: „Angesichts der weiterhin über den Erwartungen liegenden Treibstoffkosten und des geringeren Cashflows sind Moby und Cin nicht in der Lage, den Absatz umzusetzen.“ -Anordnung ohne wesentliche Änderungen. Sollten die beiden Vergleichsverfahren nicht bis zum 6. Dezember 2023 durchgeführt werden, besteht darüber hinaus die reale Gefahr eines Widerrufs der beiden Verfahren, was die Geschäftskontinuität der Gruppe und die Erträge der Gläubiger gefährden würde.“ Die Botschaft ist im Onorato-Stil: Akzeptieren Sie diese Bedingungen, sonst scheitern die Vereinbarungen und vergessen Sie die erwarteten Zahlungen, und die Geschäftskontinuität selbst würde auf die Probe gestellt. Onoratos Aktionsplan, der Hunderte Millionen Schulden in Konfetti verwandelt, wird wie ein Märchen mit Happy End erzählt, komplett mit einem weißen Ritter, der alles und jeden rettet.
Geld verschwenden
Es ist eine Schande, dass derjenige, der das Angebot annimmt, weitere 35 % seines durch die Vereinbarung bereits erheblich gekürzten Geldes abgeben muss. Mit einem scheinbar sorgfältig durchdachten Zeitpunkt erscheint das Angebot des „weißen Ritters“ zwischen den Zeilen dieser gepanzerten Dokumente: „Im November 2023 teilte SAS (Apontes Tresor) Moby seine Bereitschaft mit, durch ein Aktionärsdarlehen Folgendes zur Verfügung zu stellen: den Betrag von 315,7 Millionen Euro, um es den Unternehmen zu ermöglichen, mit der sofortigen Rückzahlung des Gesamtrisikos, mit vollständiger und endgültiger Abwicklung und ohne Unterzeichnung aller Transaktionsdokumente fortzufahren, um die Vorschläge auszuführen und bis zum 6. den Entlassungsbeschluss des Gerichts zu erhalten Dezember 2023“. Eine Formel, die des „Darlehens“, die darauf abzielt, das Risiko einer Marktkonzentration zu umgehen. Eine Hoffnung, die nicht ohne Tücken ist. Wir müssen nun herausfinden, wer diese x-te „Kürzung“ akzeptieren wird und ob die Wettbewerbs- und Marktaufsichtsbehörde ein weiteres Monopol auf den Meeren Sardiniens akzeptieren wird, dieses Mal auf „Leihbasis“.
